Экономика зоны евро восстанавливается после пандемии заметно медленнее, чем экономика США, следует из работы экономистов Европейского центрального банка (ЕЦБ). За четыре года европейский ВВП вырос лишь на 3%, а американский — на 8%. Основная причина разных темпов роста — серьезное влияние последствий военной операции РФ на Украине на зону евро и ограниченное — на США. Определяющими факторами названы географическая близость Европы к России, а также зависимость части стран этого макрорегиона от импорта российских энергоносителей и продовольствия.
Причинам медленного оживления европейской экономики посвящены сразу несколько работ, опубликованных ЕЦБ в новом выпуске его «Экономического бюллетеня» (№4, 2024). В одной из статей группа экономистов ЕЦБ исследует эти причины, сравнивая темпы постпандемийного восстановления зоны евро и США. Из приведенных данных следует, что с четвертого квартала 2019 года по четвертый квартал 2023-го европейская экономика увеличилась лишь на 3%, а американская за тот же период — на 8%.
Одной из причин разных темпов роста экономисты называют низкий уровень частного потребления после пандемии в зоне евро и высокий — в США.
Более масштабная поддержка граждан, развернутая Вашингтоном во время распространения COVID-19, привела к тому, что на этапе восстановления население активно тратило «избыточные сбережения».
В Европе же восстановительный импульс потребительского спроса столь сильным не был. В 2021–2022 годах в США быстрее расширялись частные инвестиции, а в зоне евро — государственные. «С точки зрения структуры, относительно высокие показатели доходов домохозяйств в Соединенных Штатах поддерживали частное потребление, в то время как бюджетные стимулы в зоне евро были в большей степени направлены на поддержку занятости»,— отмечается в работе.
Серьезно усилила разрыв между скоростью восстановления экономик военная операция РФ на Украине, указывают аналитики. В большей степени от ее последствий (в том числе энергетического кризиса и всплеска продовольственной инфляции) пострадала экономика стран зоны евро. Среди прочего это объясняется географической близостью к РФ и зависимостью от российских поставок энергоносителей и продовольствия.
Условия торговли в США даже сразу после начала военного конфликта были гораздо более стабильными, чем в Европе, подчеркивают экономисты, ожидаемо объясняя это более высокой степенью энергетической независимости Вашингтона.
В зоне евро же значительное ухудшение условий торговли привело к снижению реальных доходов населения и, как следствие, к сжатию спроса. Постепенно деловая активность начала восстанавливаться: в обеих экономиках она росла в секторе услуг, однако производство после пандемии активно восстанавливалось только в США. Проблемы же европейского производственного сектора усиливались в том числе необходимостью переориентации экспорта части продукции на новые рынки в связи с выпавшими поставками в Россию.
Одним из общих вызовов на фоне усиления геополитической напряженности для обеих экономик стала борьба с ускоряющейся инфляцией, напоминают аналитики — отмечая, что эффекты от жесткой денежно-кредитной политики, проводимой в связи с этим как ЕЦБ, так и ФРС, еще предстоит оценить. При этом они напоминают, что изменение ставок в ФРС влияет на экономику зоны евро, решения же ЕЦБ серьезного эффекта на США не оказывают. Впрочем, с учетом ожидающегося смягчения денежно-кредитной политики ФРС до конца этого года, деловая активность в Европе в 2025–2026 годах может начать восстанавливаться более быстрыми темпами, чем это происходит сейчас. Это, в свою очередь, приведет к сокращению разрыва в темпах роста двух экономик, следует из прогноза аналитиков.
